比较的前提：同一笔钱、同一个期限、三种容器

本页假设一个家庭有一笔打算持有 15 年以上、未来可能以另一种货币支出的资金，比较三种容器：单一货币分红保单（投保时选定货币、不可转换）、多元货币保单（投保时选定货币、等待期后可转换）、自行持有外币存款（在银行按牌价换汇、做定期或活期）。三者都不是投资建议，比较的目的只是把每种容器的代价摆在同一张表上。投资相连保单、基金与其他投资工具不在比较范围内。

表一：三种路径的七个维度

维度 单一货币分红保单 多元货币保单 自行持有外币存款
货币选择 投保时一次选定 投保时选定，等待期后可按条件转换 随时换汇
换币时点与定价 不适用 周年日前后窗口内申请，保险公司参照市场汇率厘定，不可撤回 任何营业日，银行买卖牌价
换币后的价值 不适用 退保价值折算后，保证与非保证价值按新计划重算，可能高于或低于转换前 本金按牌价折算，利息按新币种存款利率
保证部分 保证现金价值表（保单货币） 保证现金价值表，转换后换一张新表 本金与约定存款利息
非保证部分 红利，受利率与资产表现影响，演示受 6.0% / 6.5% 上限约束 同左，转换后进入新货币分红组别 无
流动性 早期退保价值远低于保费；冷静期 21 个历日 同左；转换与拆分产生的新保单通常不设冷静期 活期即时；定期到期前提取损失利息
保险保障与传承 身故赔偿、受益人指定；部分产品可更改受保人 身故赔偿、受益人指定、拆分、更改受保人、第二受保人 无；按遗产程序处理

逐项说明：

  • 货币选择与换币时点是多元货币保单与另外两者的核心差别。它比单一货币保单多了一个选择权，但这个选择权受等待期（第 2 或第 3 个保单年度后）、频率（每年一至三次）、窗口与保险公司定价约束；它比存款少了即时性与透明报价。
  • 换币后的价值是多元货币保单最需要理解的一项。存款换汇后本金只经过一次牌价；保单转换后，保证现金价值表被新货币的利率环境重新铺设，宏利小册子用"调整幅度可能显著"描述这一点。
  • 保证与非保证的区分只存在于保单路径。存款没有非保证部分，也没有演示上限的问题；保单的非保证部分可以为零。
  • 流动性是保单路径共同的短板。货币转换不改善流动性，反而可能因重算把早期损失固定下来。
  • 保障与传承是保单路径独有的功能，多元货币保单通常把拆分、更改受保人与第二受保人打包，这是它与单一货币保单的第二个差别。

表二：美元、港元、人民币保单的同口径比较

维度 美元保单 港元保单 人民币保单
汇率制度 自由浮动的储备货币 联系汇率，7.75–7.85 兑换保证区间（2005-05-18 起） 离岸人民币市场定价，与在岸有价差
对港元收入家庭的汇率风险 约 1.3% 区间 无 人民币兑港元汇率
对内地支出家庭的汇率风险 人民币兑美元汇率 人民币兑港元汇率（近似兑美元） 方向风险低，但有兑换与政策风险
利率基础 美国利率周期 跟随美元，短期可偏离（2026-11-03 一个月 HIBOR 2.68%） 内地与离岸人民币利率
演示上限（2025-07-01 起） 6.5% 6.0% 6.5%
资产市场深度 最深 较浅 离岸人民币债券市场
兑换限制 无 无 保险公司单列披露：不保证可兑换为其他货币
保单贷款 通常可用 通常可用 部分产品不提供（中国人寿海外网页写明只限美元与港元保单）
常见对应需求 跨境通用、港元收入长期储蓄 本地港元支出 未来内地支出

这张表说明"港元保单与美元保单差在哪"：对港元收入家庭，两者的汇率风险几乎相同，真正的差别是利率水平与演示上限；而"人民币保单与美元保单差在哪"的答案则是风险类型不同——一个是汇率方向，一个是兑换与政策。英镑、欧元、澳元、加元的逐一说明见各币种计价差异。

表三：三种情形下各路径分别损失什么

情形 单一货币分红保单 多元货币保单 外币存款
保单货币对未来支出货币大幅贬值 承受全部汇率损失，只能在退保或赔偿时换汇 可在窗口内转换，但转换时点受限且要重算价值；若贬值已发生，转换只是把损失固定 随时换汇，损失同样已发生，但执行灵活
保单货币利率长期下行 红利可能低于演示；保证表不变 同左；可转换到利率较高的货币，但承担新的汇率风险与价值重算 存款利息随之下降；可换到高息货币，承担汇率
第 5 年内需要提前变现 退保价值远低于已缴保费 同左；转换不改善流动性 活期无损失；定期损失利息

三种情形的对照说明多元货币保单的选择权主要在前两种情形下有价值，而且这种价值要扣除转换时的执行风险与价值重算；在第三种情形下它与单一货币保单没有区别。读者若预期 5 年内需要动用资金，三种路径的比较应从流动性开始，而不是从货币开始。

怎么用这三张表

  1. 先用表三确认自己最可能遇到的情形：是货币需求的长期变化，还是短期流动性需要。
  2. 若是前者，再用表二确认目标货币的风险类型：汇率方向、利率周期，还是兑换限制。
  3. 最后用表一确认愿意为转换选择权付出的代价：等待期、频率、保险公司定价与价值重算。

三张表都不包含演示数字，因为演示值受 6.0% / 6.5% 上限约束且非保证部分可以为零；比较应建立在保证现金价值表、条款与汇率制度之上。具体产品的转换条款见货币转换选项如何运作，五个假设场景见适合哪些跨境家庭。

资料来源与日期

  1. Practice Note on Illustration Rate Caps in Benefit Illustration for Participating Policies — 保险业监管局（IA） · 2025-02-28
  2. How Does the LERS Work? — 香港金融管理局（HKMA） · 2026-11（页面现行版本）
  3. Monetary Statistics for September 2026 — 香港金融管理局（HKMA） · 2026-10-30
  4. ManuGlobal Saver 产品小册子 — 宏利人寿保险（国际）有限公司 · 2022-05
  5. 盈御多元货币储蓄保险计划 3 产品简介 — 友邦保险（国际）有限公司 · 2024（简介现行版本）
  6. Wise Legend Multi-Currency Plan (Excel) 产品网页 — 中国人寿保险（海外）股份有限公司 · 2026-11（网页现行版本）
  7. GL29 Guideline on Cooling-off Period — 保险业监管局（IA） · 2019-09-23 生效版本

引用本文

本文可自由引用，请保留来源与日期。建议格式：

保单货币笔记编辑部（2026）. 《三种持有外币资产的方式对比：单一货币分红保单、多元货币保单与自行持有外币存款，以及美元、港元、人民币保单的同口径比较》. multicurrency.hk. https://multicurrency.hk/compare/（访问日期：YYYY-MM-DD）

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